Слабость Еврозоны и некоторые Российские эмитенты
Слабость Еврозоны
Растущая разница доходностей по
немецким и американскими ГЦБ… …может свидетельствовать в пользу укрепления USD и…
…к этому, консенсус прогноз аналитиков по росту ВВП и инфляции в Еврозоне тоже указывают на ослабления Евро против USD
Прогноз проста ВВП… …и инфляции
При укреплении USD против EUR, исторически акции компаний с продажами в США (GSTHAINT) опережали компании с продажами в ЕС (GSTHWEUR). Мы ожидаем, что данная тенденция продолжиться до 2016 см. нижний левый график.
Какие компании входят в <GSTHWEUR> и <GSTHAINT> смотреть в Appendix в конце документы.
Некоторые Российские эмитенты выглядят привлекательно
За последний месяц, к санкциям против России, добавилось резкое снижения цен на нефть что стало основной причиной значительной девальвации рубля. Хотя падение акций Российских голубых фишек оправдана, некоторые эмитенты чрезмерно перепроданы. На данный момент мы предпочитаем Норильский Никель (NKELyq.L) до $20 по следующим причинам:
- санкции ЕС и США по большому не касаются
- слабеющий рубль и стабильные цены на сырье (никель)
• высокая дивидендная доходность, на текущий момент 7,3% у Норильского Никеля
- низкая долговая нагрузка: у НН долг/EBITDA 0.8x в 1П14 против. 1.1x в конце 2013
- и последнее, но не менее важное, ведущие селл-сайд аналитики почти единогласно рекомендуют покупать эту акцию, что в свою очередь может привлечь долгосрочных инвесторов в лице западных хедж фондов.
Как видно из нижней таблицы, большинство аналитиков (консенсус) сходится во мнении, что в ближайшие 3-12М акции - лучший инструмент для инвестиций.
Appendix - Аббревиатура и сокращения
<GSTHAINT> в Bloomberg индекс акций компаний с продажами в основном в США
<GSTHWEUR> в Bloomberg индекс акций компаний с продажами в основном вне США, а в ЕС.
FOMC – комитет ФРС по открытым операциям на рынке
Long/Short – позиция на покупку/продажу
OW – overweight, покупать или накапливать
N – neutral, нейтральное отношение
UW – underweight, продавать или снижать